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下周，SK海力士、三星及铠侠三家存储龙头即将公布最新业绩。在市场对AI投资可持续性及存储长约可靠性的疑虑下，这几份财报也将成为检验巨头在这一轮周期中盈利能力的“试金石”。
三份财报能否证明AI需求仍在转化为HBM、DRAM和企业级固态硬盘订单，或将影响下一阶段芯片股走势。
SK海力士
SK海力士将于7月29日周三披露二季度财报。公司首席执行官Kwak Noh-Jung预计，为满足AI快速增长的需求，存储芯片供应紧张局面将持续至2030年以后。
得益于DRAM与NAND闪存平均销售价格上涨，市场预期这两项业务都有望实现至少自2010年以来的最快收入增速。
三星
三星将于7月30日周四正式公布完整版二季度财报，DRAM及NAND闪存价格上涨，以及HBM出货量增加，同样有望支撑三星二季度业绩。
分析师还预计，随着AI相关订单增加，三星晶圆代工业务产能利用率将持续改善，而HBM4需求增强也将推动公司下半年利润继续增长。
此前在7月7日，三星已经发布了初步业绩数据。二季度营收同比增长129%，达到171万亿韩元（约合1166亿美元）；同期营业利润89.4万亿韩元（约合584亿美元），同比飙升18倍，创下有史以来单季度最高纪录。
但彼时亮眼的成绩却没能带飞股价。初步财报发布次日三星股价反而重挫逾7%。分析师认为，市场已为强劲财报充分定价，投资者“买预期、卖事实”。
铠侠
铠侠将在7月31日周五发布2027财年第一财季财报，市场预计其单季度获利有望较前一季度实现倍增。
作为日本闪存龙头，铠侠6月中旬市值超越丰田，一度跃居日本市值最高的公司，但之后一个月股价腰斩。
存储还能涨多久
从上述三份财报中，市场想要验证的，是本轮存储芯片景气周期还能持续多久，存储行业是否能真正摆脱周期属性？
看多方认为，AI驱动的存储需求具有结构性而非周期性特征，随着云厂商不断上调资本开支，存储芯片正在超越周期。
看空方则认为，周期永远是周期。有分析师认为，当前由供给紧张带来的定价能力未必能够长期维持。过高的存储价格还可能挤压数据中心项目回报，形成“存储税”。如果AI算力建设出现过度投资，云厂商资本开支和市场情绪均可能降温。
也有分析师认为，尽管全球HBM晶圆产能将持续增加，但新增产能主要用于缓解现有供应缺口，HBM产能至少到2027年仍可能保持紧张，供给过剩在2028年以前或不会成为主要风险。AI智能体的进一步普及，也可能继续扩大算力和HBM需求。
摩根士丹利分析师Joseph Moore将近期存储概念股的疲软看作“绝佳买入机会”。他在当地时间7月20日发布的一份报告中表示，“通过与数据中心采购经理的交流，我们确认内存短缺的情况丝毫没有缓解”，并预测“第三季度内存价格将比上一季度至少上涨25%”，“虽然存储器行业短期内出现调整是不可避免的，但目前的股价疲软实际上是一个买入机会……存储器短缺很可能不仅会持续到2027年，还会持续到2028年。”
由此看，下周市场将重点观察三点：云厂商资本开支还能转化为多少真实存储订单，HBM、DRAM和NAND价格涨势能否延续，以及龙头厂商能否在扩产过程中保持供给。
市场分析认为，如果三家公司继续给出强劲的订单和价格指引，下周芯片股或出现获利回吐的短期调整，但长期走势可期；但如果管理层提示价格涨幅放缓、客户库存上升或新增产能压力，市场对AI投资回报的担忧，可能进一步从云厂商向芯片制造端蔓延。
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（文章来源：中新经纬） |
