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财联社4月23日讯（记者王玉玲）随着2026年基金一季报披露，券商资管最新公募管理规模及基金经理观点出炉。
对比2025年四季度末的数据，一季度券商资管行业呈现出明显的规模分化态势：在大部分机构总规模与非货规模双降的背景下，也有机构依靠货币产品实现了逆势增长。
展望后市,不少基金经理认为，地缘政治扰动仍是核心变量，但中期有望缓和，中国资产具备长期吸引力。
公募总规模：东方红资管、华泰资管超2000亿
相比于2025年四季度末，公募基金管理规模处于“千亿阵营”的机构没有变化，依然为东方红资管、华泰资管、中银证券、国泰海通资管与财通资管五家。
数据来源：wind
不过，公募管理规模超2000亿的券商资管新增一家。华泰资管一季度公募管理规模从去年四季度末的1808.30亿元增至2025.22亿元，单季度增长216.92亿元。东方红资管一季度末公募基金管理总规模为2108.52亿元，较去年四季度末减少约54.16亿元。
但华泰资管总规模的大幅增长，几乎全部归功于货币基金的扩容。截至一季度末，其货币市场型基金高达1762.45亿元，较去年末增超214亿元。其非货规模占比仅为13%左右，主要由债券型基金（177.16亿元）构成，股票型与混合型合计不足30亿元。
除了华泰资管外，千亿阵营的资管机构在一季度均面临公募管理规模的缩水。
中银证券一季度末公募管理规模为1216.37亿元，较去年四季度末缩水126亿元；国泰海通资管相对平稳，一季度末公募基金管理规模1100.89亿元，较去年末的1110.38亿微降不到10亿；财通资管一季度公募基金管理规模缩水178亿元至1019.34亿元。
此外，招商资管（688.69亿元）、中泰资管（400.97亿元）、与长江资管（348.27亿元）分列其后。其中，中泰资管的公募管理规模逆势微增。
非货规模：东方红资管稳居榜首，各家业务底色凸显
非货币基金规模更能反映资管机构的主动管理能力与核心业务结构。剔除货币基金后，千亿阵营仅有东方红资管与中银国际证券两家。
一季度末，东方红资管非货规模为1677.16亿元（去年四季度末为1732.45亿元），依然保持券商资管第一。中银证券非货规模为1103.07亿元，虽然较去年末的1217.82亿元缩水约114亿元，但依然位居券商资管非货规模第二位。
财通资管（869.69亿元）、国泰海通资管（667.97亿元）和中泰资管（345.17亿元）分列第三、第四和第五。
东方红资管依然保持着浓厚的主动管理底色。尽管一季度规模略有下滑，但其混合型基金规模高达859.06亿元，股票型基金为113.40亿元，债券型基金规模为594.02亿元。在券商资管阵营中，其权益资产管理规模依然具备绝对优势。
中银证券1103.07亿元的非货规模中，债券型基金高达1048.02亿元，占比极高。其股票型与混合型基金合计不足50亿元，整体规模的稳固高度依赖固收业务的表现。
财通资管一季度债券型基金规模为694.11亿元，其混合型基金规模相对稳定，维持在162亿元左右。
国泰海通资管的产品矩阵较为均衡，一季度债券型基金为309.08亿元，股票型基金145.43亿元，混合型基金105.86亿元。中泰资管同样呈现出股债并进的特征，混合型基金规模达151.08亿元，债券型基金为174.31亿元。
权益基金“黑马”跑出
回顾2026年一季度，在海外地缘冲突的扰动下，A股市场先涨后跌，整体呈宽幅震荡态势，板块呈现一定程度的分化。表现较好的板块主要为受益于地缘冲突带来能源价格上涨的资源类板块（如煤炭、石化等）、景气度较高的科技制造板块（如通信、电新等）以及在市场波动中展现出韧性的稳定类板块（如公用、环保等）；而与宏观经济相关度较高的金融地产板块以及消费类板块（如零售、轻工、汽车、家电等）则表现较弱。
从券商资管的权益类基金经理业绩表现来看，部分产品取得了不错的净值回报。国泰海通领航成长一年持有混合A一季度净值增长率为8.41%，同期业绩比较基准收益率为-1.74%。
基金经理陈思靖在一季报表示，“今年一季度科技板块开年延续2025年的强势，在海外存储巨头超预期业绩的带动下，存储板块大幅上涨，同时带来了整个半导体行业标的的强势，由于本基金在半导体行业布局较为充分，因此在前两个月取得了不错的收益。然而进入三月份，美以伊战争爆发，导致市场风险偏好快速下降，加上对半导体供应链安全的担忧，而部分标的本身处于周期刚启动的状态，基本面偏左侧位置，短期内在业绩端体现不足，因此回调较大，但我们依然看好AI带动下行业未来的机会。”
国泰海通领航成长一年持有混合A一季度末前十大持仓为金海通、东山精密、江丰电子、盛科通信、精智达、寒武纪、捷捷微电、扬杰科技、纳芯微和海光信息。
中泰开阳价值优选混合A一季度净值增长率为3.42%，同期业绩比较基准收益率为-1.18%。该基金经理田瑀表示，“一季度在玻纤和化工领域进行了显著减仓，原因并不是对公司的基本面判断发生变化，而是估值水平隐含的长期回报吸引力下降了。主动买入的领域主要为模拟半导体以及高端白酒。这两个领域买入的原因也是价格，长期隐含回报十分具有吸引力。”
中泰开阳价值优选混合A一季度末前十大持仓为思瑞浦、南芯科技、泸州老窖、五粮液、万华化学、福耀玻璃、贵州茅台、吉祥航空、圣邦股份和法拉电子。
周云管理的东方红新动力混合A一季度净值增长率为1.15%，同期业绩比较基准收益率为-2.64%。一季度末前十大持仓为，海螺水泥、隆基绿能、继峰股份、京东方A、九州通、盾安环境、南芯科技、芒果超媒、航发动力和帝尔激光。该基金持仓较为分散，即便是第一大持仓的海螺水泥，一季度末公允价值占基金资产净值仅为4.42%。
地缘扰动仍是后市核心变量但中期有望缓和
在一季报中，各券商资管的基金经理也纷纷展望二季度市场。
国泰海通中证1000指数增强A一季度净值增长率为2.57%，基金经理胡崇海展望二季度认为，当前更适合把握主线扩散与业绩确定性的结合。一方面，此前科技TMT行情已开始向先进制造扩散，有色主线也在向基础化工等能化方向延伸；另一方面，AI产业趋势本身并未因地缘事件而被破坏，尽管短期受外部流动性扰动压制估值，但其中盈利增长确定性较强的核心细分方向，仍有望在业绩支撑下穿越波动。结合估值与盈利匹配度看，电力设备、有色金属、传媒、计算机等方向仍具一定配置性价比。
周云表示，市场的中短期走势依然取决于美以伊冲突的走向，然而“地缘政治无专家”，局势演绎的节奏具有很强的随机性，我们只能把它当成是“市场先生”的一部分，在市场的大幅波动中，以平常心去进行一些操作，这种波动对组合长期的收益未必是坏事。中期维度，冲突的缓和是大概率的，且对中国的影响相对间接，至少相较所谓“对等关税”时的预期还是要好很多。如果看得更长一点，我们对中国资产相对乐观，最主要的原因在于国内经济数据处于长周期的底部。疫情之后，中美经济周期有所错位，美国经济处于周期下行初期，能否软着陆是需要观察的风险点。
财通资管权益投资总监李响展望后续市场表示，资本市场在经济发展中的作用日益提升，同时在低利率环境下，结合整体市场估值水平和国内经济的位置，仍然能够挖掘出回报率合理的优质资产。整体对市场维持乐观态度。但随着估值提升及海外扰动因素频出，市场的波动率加大是必然结果。战争提高了原油的中长期中枢价格，同时战争的扰动对能源价格的影响及产业链传导过程仍在持续，这个过程中，中国资产的吸引力及整体竞争力进一步提升，立足长远角度寻找中长期回报率合理的优秀公司。后续需要进一步观察海外冲突对能源价格影响的传导作用，淡化短期因素，紧跟宏观经济变化及企业盈利的变化，聚焦基本面优质、估值合理的中期投资机会。
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（文章来源：财联社） |
