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作者｜张雅婷
编辑｜杨锦
3月24日，小米集团发布2025年全年财报。
财报显示，2025年小米集团总营收达4573亿元，同比增长25.0%；经调整净利润392亿元，同比增长43.8%，均创历史新高。
由于原本是“顶梁柱”的手机业务承压，整体收入下滑2.8%，出货量微降1.9%。叠加汽车业务的发展，手机收入占比从2024年的52.4%下滑至去年的40.8%。
并且，今年小米手机业务面临的挑战也不小。小米集团合伙人、集团总裁卢伟冰在财报会上坦言，无论是内存上涨的周期，还是上涨的幅度，都远超小米的预测。
与下滑的手机业务形成对比的是，汽车、AI等创新业务收入的上涨。去年，相关业务收入实现营收1061亿元，首次突破千亿大关，汽车业务年度经营收益首次转正至9亿元。
此外，小米判断，2026年为AI应用爆发之年。前不久，小米推出自研大模型与移动端AI智能体miclaw，意在抢占Agent时代的先机。卢伟冰认为，谁率先实现Agent在实际场景中的落地，谁就能取得领先优势。
对于小米财报，资本市场反应如何？最新数据显示，财报发布次日，小米股价报收32.52元，微跌0.49%。
手机涨价趋势不可避免
数据显示，小米手机×AIoT分部2025年收入3512.17亿元，同比增长5.4%。随着汽车业务收入的增长，该部分收入占比有所下滑，从2024年的91.0%降至2025年的76.8%。
其中，2025年小米智能手机收入1864.40亿元，同比下降2.8%，占比40.8%；平均售价1128.7元，同比微降0.8%；毛利率从12.6%下滑至10.9%。手机出货量方面，IDC数据显示，去年小米手机出货量同比下滑1.9%，排名全球第三。
2025年AIoT与生活消费产品收入1232亿元，同比增长18.3%，毛利率23.1%，同比增长2.8个百分点。小米表示，增长受益于上半年的国家补贴，全球市场的生活消费品及平板、中国大陆的智能大家电及可穿戴产品收入增加。
互联网服务方面，小米2025年收入374.40亿元，同比增长9.7%，毛利率76.5%。小米表示，增长是因为广告收入的提升。
随着内存价格的暴涨，小米手机业务也难免受到影响。在财报会上，卢伟冰表示，“内存上涨的周期可能比预期更长。同时，AI带动服务器需求猛增，内存成本上涨幅度远超预测。”
近期，OPPO、vivo等厂商官方宣布手机价格上涨。对此，卢伟冰表示，非常理解这种做法，任何手机厂家不到难以承受的地步，都不愿轻易涨价。“扛不住时小米也会涨价，希望届时消费者能理解，涨价的趋势终究不可避免。”
IDC认为预计，2026年全球智能手机市场出货量下降12.9%，收入下降0.5%。2027年预计增长1.9%，2028年反弹至5.2%。
IDC表示，存储供应挑战将在整个2026年持续，并可能延续至2027年。“尽管我们预计今年下半年存储价格上涨速度将放缓，但价格仍将继续上升并保持在高位。”
汽车等创新业务收入破千亿
2025年，小米汽车及AI等创新业务收入首次突破千亿元大关，达到1061亿元，同比增长223.8%，年度经营收益首次转正至9亿元。
其中，2025年智能电动汽车业务实现收入1033亿元，其他相关业务收入为人民币28亿元，整车业务占总收入的23%，含AI等创新业务的毛利率为24.3%，较上年同期提升5.8%。
值得关注的是，去年四季度汽车及AI等业务收入猛增至372亿元，同比增超123%，营收占比达31.8%，逐步趋近手机业务，去年同期该收入占比仅为15.3%。
在汽车销量方面，据小米披露，去年共交付41.11万辆新车，交付量同比增长200.4%，超过年初立下的30万辆目标；去年第四季度共交付14.51万辆新车，交付量同比增长108.2%。
卢伟冰在业绩发布电话会上表示，电动汽车业务一定要比去年发展得更好，这样才能带动整个集团在内存上涨的产业大环境下，保证公司业务往前走。面向2026年，小米汽车的目标是全力冲刺交付55万辆。
上周，新一代小米SU7正式上市，3月23日开启交付。小米集团CFO林世伟透露，新一代SU7销量超过了第一代，开售三天后锁单量超3万辆。
不少网友质疑小米为何不公布大定数据。小米官方表示，从去年6月YU7发布后的第二天开始，小米就选择了公布“锁单”量，而非“大定”量，因为不可退的“锁单”数据更能真实、客观地反映用户的选择与认可。
关于出海计划，小米汽车首站选在欧洲，预计2027年进入欧洲市场，采用先难后易的策略出海，目前组队到欧洲选址、招商等工作已经启动。
卢伟冰表示，前段时间在欧洲进行市场调研后发现，现在是中国汽车出海的大好时机。“比亚迪、小鹏、奇瑞等很多友商在欧洲发展得都很好，小米也可以和中国汽车同行一起，把中国新能源汽车推向全球。”
“2026是AI应用爆发之年”
汽车、手机之外，小米在AI业务方向的进展也受到外界关注。小米创始人雷军透露称，在AI领域，小米今年的研发和资本投入就将超过160亿元。
前不久，小米宣布推出三款自研大模型Xiaomi MiMo-V2-Pro、Xiaomi MiMo-V2-Omni与Xiaomi MiMo-V2-TTS。其中，MiMo-V2-Pro、MiMo-V2-Omni已正式开放API服务。
据介绍，MiMo-V2-Pro是旗舰文本基座，适用于高强度Agent工作场景而生，主打推理、规划与工具调用。MiMo-V2-Omni是全模态Agent基座，融合文本、视觉与音频感知。MiMo-V2-TTS 是语音合成大模型，目标是为Agent提供有情感的声音表达能力。
基于自研大模型，小米打造了移动端AI智能体产品miclaw，已经开启小范围封闭测试，这也是首个手机端类OpenClaw（龙虾）Agent应用。
在获得用户授权后，Xiaomi miclaw能够理解用户的模糊意图，自主调用手机的系统级工具和生态服务，串联多个步骤以完成一项复杂任务。
并且，miclaw能够自主设计记忆系统、创建专业分工的子智能体、动态接入外部服务，并通过记忆系统沉淀经验，实现“越用越懂你”。
据透露，miclaw近期新增支持小米15SPro、REDMI K90系列等机型，未来会扩展到更多的设备，包括PC、手表等。
卢伟冰判断，miclaw应该就是未来AI模式的雏形，当然商业化还为时过早。“还没有特别具体的商业化计划，甚至这个团队的KPI也还没有，因为KPI通常要等到业务比较成熟时才会设定。”
他表示，2023年小米花了很多时间思考未来如何布局AI，最终认为应分几个阶段：首先是AI基建，然后是应用，小米判断2026年是AI应用的爆发之年。
“AI大模型竞争已进入下半场，谁率先迈向Agent时代，实现在实际场景中的落地，谁就能取得领先优势。” |
