随着美国和以色列对伊朗发动军事打击，中东地缘冲突在短时间内迅速升级，全球资本市场震荡加剧。3月9日，国际油价暴涨，引发日韩股市大跌。霍尔木兹海峡的航运封锁直接推升原油供应担忧，成为油价飙升的核心导火索，油价的大幅上涨又直接带动煤化工、甲醇等化工品的价格预期。
在这场地缘冲突引发的变局下，石油、黄金、化工、农业等板块呈现出不同的行情特征，我们该如何应对？对此，中欧基金旗下长期关注资源品的基金经理任飞、叶培培、王习、胡万程分别给出了针对性的市场研判和投资展望。
中欧周期优选基金经理任飞：
1 短期内，不明朗的地缘局势叠加航运保险的拒赔风险，共同支持国际油价在高位运行。若全球油运持续受阻，油价可能会进一步抬升。战略性看多油气资源板块，油气开采与炼化企业有望直接受益于油价上行。
2 长期看，油气如果只看正常的供需结构，2026年仍面临过剩，但人工智能数据中心的发展将大幅增加油气需求，本次伊美冲突可能把油气价格的拐点进一步提前，3年维度内油气价格有望创历史新高，不过短期油气价格的波动难以把握。
此次冲突也再次显示了“资源”的重要性，其对大宗商品的影响远大于传统的经济周期影响。未来各个国家为了保障自身的安全需求，会额外增加储备和建设添加“新需求”，也可能会因为过分争夺有限的资源导致“新供给”格局。这意味着从大趋势来看，大宗商品持续在波动中迎利好机会。
中欧化工产业基金经理王习：
1 油价上涨对化工板块而言是利好，但不同涨幅和价格区间利好上中下游的环节不一样：
若油价温和上涨至80-100美元/桶，会极大刺激化工下游的补库需求；
若油价短期暴涨到100美元/桶以上，中游化工产品的价格传导速度会变慢。
2 受伊朗局势影响较大的化工品主要是甲醇、溴素、天青石等伊朗和以色列在全球贸易占比较大的品种，且美国不会对这类产品进行价格压制，相关品种市场表现也持续受到关注。
3 煤化工是化工板块中比较重要的受益方向。
基于我国富煤贫油的资源禀赋，国内煤化工企业在原料端具备天然的成本护城河，叠加近期动力煤价格受暖冬影响整体偏低，煤化工产品的成本优势将进一步放大，相关企业盈利水平有望迎来实质性的修复。
中欧周期优选基金经理任飞：
黄金的短期利好已经兑现在涨幅内。从中长期看，其核心定价因素仍是美国财政赤字率和债务信用问题，在彻底控制全球资源或AI将生产率提升一个档次之前，美国的赤字率仍将持续扩大，黄金在2-3年的中期维度上或持续受益。
中欧资源精选基金经理叶培培：
1 春节期间地缘冲突已经催化金银，预计情绪有所回落，震荡回调阶段或为布局高成长个股的机会，而央行增持和法币信用损失的长期逻辑不变。
2 在逆全球化的背景下，地缘冲突、资源保护主义等因素，会让稀缺的战略资源获得更高的“地缘溢价”，相关品种的盈利和估值也将迎来系统性重估。
有色金属的关注方向：战略小金属（尤其是以钨为代表的军工金属）、能源金属（碳酸锂）、黄金、铜铝、油煤等，同时关注反转品种（化工、建材、钢铁等）。
中欧农业产业基金经理胡万程：
1 此次伊朗战局对农业的影响更多是在情绪上：
短期可能会有一波避险资金涌入；
从长期来看，这种影响只是一次性脉冲，并不影响农业板块自身的基本面运行节奏。
2 相较于地缘局势的短期扰动，板块内部的变化更值得关注，特别是生猪养殖板块。
目前从微观数据层面来看，母猪淘汰速度在加速，且猪企3月3日召开了会议落实产能调控相关情况，后续或迎来新一轮的去产能要求。总体仍看好生猪养殖板块的反转机会以及牧业板块的机会。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。中欧资源精选、中欧周期优选、中欧化工产业、中欧农业产业为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金可投资于港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
基金费率：
中欧农业产业混合发起的销售费率情况：A类申购费：金额<100万元，1.50%；100万元≤金额<500万元，1.00%；金额≥500万元，每笔1000元。A类赎回费：持有期限<7天，1.50%；7天≤持有期限<30天，0.75%；30天≤持有期限<180天，0.50%；持有期限≥180天，0%。A类无销售服务费；C类无申购费；C类赎回费持有期限＜7日，1.50%；7日≤持有期限＜30日，0.50%；持有期限≥30日，0.00%；C类销售服务费按前一日C类基金份额的资产净值0.40%年费率计提。
中欧资源精选混合发起的销售费率情况：A类申购费：金额<100万元，1.50%；100万元≤金额<500万元，1.00%；金额≥500万元，每笔1000元。A类赎回费：持有期限<7天，1.50%；7天≤持有期限<30天，0.75%；30天≤持有期限<180天，0.50%；持有期限≥180天，0%。A类无销售服务费；C类无申购费；C类赎回费持有期限＜7日，1.50%；7日≤持有期限＜30日，0.50%；持有期限≥30日，0.00%；C类销售服务费按前一日C类基金份额的资产净值0.60%年费率计提。
中欧周期优选混合发起的销售费率情况：A类申购费：金额<100万元，1.50%；100万元≤金额<500万元，1.00%；金额≥500万元，每笔1000元。A类赎回费：持有期限<7天，1.50%；7天≤持有期限<30天，0.75%；30天≤持有期限<180天，0.50%；持有期限≥180天，0%。A类无销售服务费；C类无申购费；C类赎回费持有期限＜7日，1.50%；7日≤持有期限＜30日，0.50%；持有期限≥30日，0.00%；C类销售服务费按前一日C类基金份额的资产净值0.60%年费率计提。
中欧化工产业混合发起的销售费率情况：A类申购费：金额<100万元，1.50%；100万元≤金额<500万元，1.00%；金额≥500万元，每笔1000元。A类赎回费：持有期限<7天，1.50%；7天≤持有期限<30天，0.75%；30天≤持有期限<180天，0.50%；持有期限≥180天，0%。A类无销售服务费；C类无申购费；C类赎回费持有期限＜7日，1.50%；7日≤持有期限＜30日，0.50%；持有期限≥30日，0.00%；C类销售服务费按前一日C类基金份额的资产净值0.60%年费率计提。
本材料中提及的产品具体适用的销售费率以基金管理人官网（www.zofund.com)届时有效的基金法律文件及销售机构业务规则为准。 | 
