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过去数月全球存储芯片价格的持续飙升，正在股市中催生出赢家与输家间的巨大鸿沟，而投资者眼下可能尚未看到这轮分化行情的终点。
从游戏机制造商任天堂、大型PC品牌到手机厂商，众多终端消费电子企业的股价因盈利担忧而暴跌；与此同时，内存生产商的股价则正飙升至前所未有的高位。这促使基金经理和分析师纷纷开始评估，哪些公司能通过锁定供应、提高产品价格或重新设计以减少存储芯片使用量，从而在这场挤压中寻求最佳生路。
市场对此的反应显然也很直接：一项衡量全球消费电子制造商股价表现的指数自9月底以来已下跌了12%，而包括三星电子在内的一篮子存储厂商的股价则飙升了160%以上。
而现在的疑问在于，市场价格已经消化了多少预期？
风险仍被低估？
富达国际基金经理Vivian Pai表示，目前仍被低估的是关于持续时间的风险。当前估值基本假设(存储芯片)供应中断将在一至两个季度内恢复正常。但我们认为行业紧张局势可能会持续——或将贯穿今年余下时间。
在近来的财报和电话会议中，随着企业频繁提及内存芯片短缺与价格上涨问题。投资者已听见警钟。
上周四，智能手机处理器制造商高通公司暗示内存限制将影响手机产量后，其股价下跌逾8%。任天堂在东京市场上也因警告短缺导致利润率承压，股价在上周三创下18个月来最大跌幅。
目前，瑞士外设制造商罗技的股价自11月峰值已下跌约30%，因芯片价格上涨抑制了个人电脑需求预期。而从比亚迪到小米的中国电动汽车和智能手机制造商股价也因芯片短缺担忧而持续低迷。
“在本轮财报季，内存价格已从背景话题跃升为头条新闻，”盛宝银行首席投资策略师Charu Chanana表示，“市场普遍意识到内存价格上涨且供应紧张——这已非新消息，我认为市场已对此定价。但供应紧张的时间线似乎正开始受到质疑。”
存储超级周期
目前，需求与盈利的双重忧虑正压制着企业前景，而美国超大规模云服务商巨额投入人工智能基础设施的计划，更可能加剧存储芯片短缺。亚马逊等企业主导的人工智能基础设施大规模建设，正将产能从传统DRAM转向高带宽内存。
由此催生了所谓的存储“超级周期”，打破了过往存储芯片供需通常的繁荣-萧条循环模式。
尽管智能手机和汽车等终端产品需求疲软，DRAM现货价格近几个月仍飙升逾600%。更甚者，人工智能正催生对NAND闪存及其他存储产品的全新需求，推高了这些细分市场的成本。
在此背景下，存储芯片制造商成为科技股中的最大赢家。自9月底以来，作为英伟达关键HBM芯片供应商的SK海力士，在韩国市场上的涨幅已超150%。在通用存储芯片制造商中，日本储存企业铠侠同期涨幅达280%左右，美企闪迪在纽约股市涨幅更突破了400%。
GAM投资管理公司的基金经理Jian Shi Cortesi表示，“从历史上看，存储周期通常持续3到4年。而当前周期无论在持续时间还是幅度上都已超越以往周期，且需求动能尚未显露疲软迹象。”
她补充道，自己目前正长期持有存储芯片类股票。
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（文章来源：财联社） |
