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近期，美国长期国债利率飙升，引发市场动荡。尽管美财政部宣布提高回购上限，但效力却较为短暂，周四长期美债收益率再度攀升。
谁持有美债？谁在抛售美债？综合美国财政部、美联储数据来看，国外投资者持有美债9.3万亿美元，占比最高，约为24%，美国政府持有约占19%，美联储持有约占10%。
在国外投资者中，日本、英国、中国持有规模位居前三，截至今年6月，分别持有1.1万亿美元、9399亿美元、6334亿美元。
然而，从近一年变化来看，2025年6月至2026年6月，中国抛售了980亿美元美债，巴西抛售470亿美元、印度抛售410亿美元、日本抛售381亿美元。
根据美国财政部数据，中国持有美债的规模已是自2008年以来最低水平。复旦大学管理学院科创中心首席经济学家邵宇表示:“美国巨额债务积累类似于庞氏骗局，用更大规模的新债替换旧债。中国不想再玩这个游戏了。”
对于本次美债收益率上升的原因，广发证券认为，一个重要触发因素是美伊局势的升级，另一个则是对厄尔尼诺影响的担忧，财政风险溢价是第三个影响因素。此外，AI资本开支显著增加，同样带来大量的长久期企业债券供给，这对于长久期国债来说也形成一定竞争关系。
中金表示，由于长端美债利率上升已经收紧金融条件，压制经济增长与市场表现，相当于已经“代替”美联储进行加息，因此美联储加息的必要性进一步下降，未来降息的可能性上升。
（文章来源：东方财富研究中心）
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