唏嘘！头部券商债券承销美女，因债券返费获重刑

文中部分素材来自：财通社，封面图片来自《华尔街之狼》剧照，一并致谢。
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震惊金融圈！
圈内人都知道固收现在利很薄，但是有人却能从中捞了几百万。
今天为您解读整个案件，深入分析这些行业“潜规则”。
据公开媒体报道，因在公司债“19路劲01”发行中私下收取“返费”，中信建投（601066.SH）原债承部执行总经理、江西区域负责人房蓓蓓被认定构成受贿罪，近日，被黑龙江齐齐哈尔市龙沙区人民法院判处有期徒刑10年6个月。
据查明，房蓓蓓累计收取债券返费逾540万元。
与中信建投原投行委执行总经理、保荐代表人杜鹏飞突击入股案类似，房蓓蓓同样被认定为“国家工作人员”，其案件线索亦是在2024年审计署对中信集团体系的审计中查出。

笔者看到有媒体报道说此人有投行第一美女之称，还有号发了照片，真假未可知。此外，对颜值的评价历来都是人仁者见仁。您如果觉得这个颜值做不了投行第一美女，可在留言区发布您的高见。
无论如何，一位在圈内很有影响力的债券圈投行精英，如今身陷囹圄，令人唏嘘。

操作手法被爆出
案件发生的背景是，2019年9月，路劲地产面临约15亿元存量债券集中回售压力，亟需通过借新还旧缓解流动性。当时房地产调控政策持续收紧，信用环境明显趋紧。尽管“19路劲01”顺利获批，但实际发行过程中市场认购反应冷淡。
最终，该期债券15亿元的发行额度中，仅实现约3.5亿元市场化销售。
在正常销售受阻后，房蓓蓓协助引入上海守朴资产管理有限公司作为通道机构，完成剩余11.5亿元的“代投代缴”。这样的操作，本质上是通过“自发自买”来制造足额认购的表象。
债券挂牌交易后，她又持续为相关持仓寻找接盘资金，并在这一过程中与资金中介建立起利益关联。
据知情人士透露，房蓓蓓最早对接的一名福建资金方背景复杂，曾因绑架等原因被判刑12年。该资金方为路劲方面撮合了约7亿元资金，但提出在票面利率之外，额外收取年化4%的返费。
交易完成后，逾千万利差收入在资金方、房蓓蓓及中间人之间大致按照“4:3:3”的比例进行分配，房蓓蓓据此获得返费逾440万元。

2019年12月前后，她又另行撮合到1亿多元资金，再次收取约100万元返费。
类似操作在当时的债券市场并非个案，但房蓓蓓最终面临刑事追责，则是因为审计。
随着2024年审计署对中信集团审计，相关问题线索被集中发现并移交司法部门。2024年10月，房蓓蓓与中信建投另外两名核心业务人员先后被采取留置措施。
今年4月，案件移送检察机关审查起诉；10月，一审开庭。本月，法院作出一审判决。从立案到判决，司法程序推进节奏明显加快，折射出近年来金融领域反腐持续加压的监管取向。

案件暴露出的行业“潜规则”
这种“返费”操作并非房蓓蓓个人的发明，在当时的债券市场中，类似操作并非个案。它暴露了固收圈内某些心照不宣的利益输送模式。
所谓“返费”，是指发行人为实现债券的顺利发行，在不改变票面利率的情况下，通过直接或变相的形式给予投资方的额外补偿，以此隐蔽地提高利息回报。
这种行为经常出现在一些信用评级不高或票面利率吸引力不足的债券发行过程中，目的是塑造“发行顺利”的虚假市场信号。
就在房蓓蓓案件判决的同一年，银行间市场交易商协会一口气发布了五份自律处分公告，四家投资类机构和个人因涉及“自融”和“返费”发行受到处分。
除了固收圈，这种潜规则，在一些非标行业，尤其是在前几年也有发生。融资客户、发行主体（信托、保险资管等）、资金方（中小保险公司、保险资管公司、银行、公募基金等），相关人员形成默契，相关人员通过发行方通过私下返点或者合作中介机构（评级、法律）的返点，获得灰色利益（捞黑钱）。尤其在一些中小保险资管公司、这种合作似乎心照不宣。当然，羊毛出在羊身上，最终损害的也是投资人的利益。

天道轮回。
金融市场的审计利剑已经出鞘，那些隐藏在复杂交易结构下的利益输送链条正在被逐一斩断。
出来混，都是要还的。

笔者最后奉劝那些曾经获得过不当利益的从业人员，主动投案自首，坦白从宽。
人间正道是沧桑。

对这个案件，您怎么看？
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