4月13日，中国人民银行公布2026年3月金融数据。数据显示，2026年3月末，社会融资规模存量为456.46万亿元，同比增长7.9%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为277.3万亿元，同比增长5.8%。整体看，2026年一季度社会融资规模增量累计为14.83万亿元，比上年同期少3545亿元。
3月末，广义货币(M2)余额353.86万亿元，同比增长8.5%；狭义货币(M1)余额119.32万亿元，同比增长5.1%。流通中货币(M0)余额14.71万亿元，同比增长12.5%。一季度净投放现金6135亿元。
存款方面，2026年一季度人民币存款增加13.73万亿元。其中，住户存款增加7.68万亿元，非金融企业存款增加2.68万亿元，财政性存款增加4606亿元，非银行业金融机构存款增加2.03万亿元。贷款方面，截至3月末，人民币贷款余额280.51万亿元，同比增长5.7%。
“近期，M2和社会融资规模增速在高位的情况有所放缓，但GDP增速仍保持较好增长态势，信贷增长与经济增长之间的相关性进一步弱化。”权威专家对财联社记者表示。
上述专家解释，之前有部分省份数据显示，信贷与地区经济增长之间并非线性关系，有些省区虽然信贷增速不高但经济增长较快，有些省区贷款增长很快但经济增速并不高，还有部分省区信贷增速和经济增速都趋于平稳。“历史上，也有很多国家在一定时期都放弃了盯住金融总量目标，也是因为这些指标的可测性、可控性及与宏观经济的相关性都在减弱。”
金融市场融资结构变化明显：一季度企业债、股票融资占比均提升
“可以看出，近年来，我国金融体系深化转型，企业债券、股权融资等多元渠道不断拓展、相互补充，对银行贷款形成一定替代效应。”权威专家对财联社记者反复强调，需要淡化对金融总量特别是贷款这个单一渠道的关注。
从最新数据来看，今年一季度，社会融资规模增量中人民币贷款占比为60%，比去年同期低3.9个百分点，企业债券融资占比升至7.1%，比去年同期高3.6个百分点，股票融资占比也有所上升。
有金融市场专家对财联社记者分析称，“十五五”规划明确要求“提高直接融资比重”，未来多元化融资渠道对市场主体的支持作用还将进一步增强。
从今年一季度数据看，债券市场已然成为企业重要的融资渠道。开年以来，在重大项目加快开工建设、科创债机制优化等因素的带动下，产业债、科创债等债券品种发行需求持续释放，加上债券融资成本比较低，五年期AAA级企业债收益率运行在1.9%左右，同比下降0.28个百分点，很多企业基于经营需要、资金成本等考虑，更倾向于通过债券市场融资。一季度，企业债券净融资1.05万亿元，同比多增5213亿元。
“值得关注，银行向企业发放贷款和购买企业债券都是支持实体经济，可以加总起来观察。”权威专家对财联社记者表示，考虑到企业债券对贷款的替代作用，二者合计增量能够更全面反映企业和个人等非政府部门获得的金融支持。数据显示，贷款和企业债券合并后的3月末增速约为5.9%，比贷款增速高0.2个百分点。
信贷增长平稳，科技、数字等领域获金融支持力度加大
“从近期金融数据看，信贷增长呈现出更加平稳均衡的特征。”权威专家对财联社记者表示，观察看，今年1月、3月作为传统的“信贷大月”，贷款“冲量”现象有所缓解；2月不仅是季中“小月”，还额外受到了春节效应等下拉因素的影响，但信贷增长仍然比较平稳。
上述专家认为，这一方面是由于近年来金融管理部门着力引导金融机构合理摆布信贷投放安排，提高金融支持实体经济的可持续性；另一方面也与金融机构转变经营理念有关，越来越多的银行在充分尊重客观生产经营活动规律的基础上，降低对“时点”数的关注，更加注重信贷高质量投放。
从信贷结构看，重点领域获得的金融支持力度加大。上述专家分析称，自年初央行发布一系列结构性货币政策工具调整项以来，政策效果逐渐显现，金融机构积极优化金融产品和服务，持续加大对重点领域支持力度，经营主体的金融服务覆盖面和可得性进一步提升，科技、绿色、普惠、养老、数字等领域贷款保持两位数增长，信贷支持实体经济的质效持续提升。
数据显示，3月份企业新发放贷款(本外币)加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约25个基点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约6个基点。
物价继续温和上涨，权威专家提醒：中东冲突输入型影响需关注
从主要价格指标来看，3月份，CPI与不包括食品和能源的核心CPI同比均保持1%以上的增速，涨幅略有回落，主要是受春节假期后食品价格与服务消费季节性调整因素的影响。PPI同比上涨0.5%，实现由负转正，环比上涨1%，连续6个月保持正增长。
有金融专家对财联社记者表示，我国有效需求逐步回升，市场竞争秩序不断优化，实体经济供需关系持续改善，物价有望延续合理回升态势。
PMI价格指数也呈现上行态势。3月主要原材料购进价格指数升至63.9%，出厂价格指数升至55.4%，环比分别上行9.1个和4.8个百分点。上述权威专家专家表示，其中既有国际大宗商品价格上行的影响，也反映出国内需求回暖带动企业补库意愿增强、产业链定价能力修复。“如果企业盈利空间能够进一步打开，将为后续生产扩张、投资加码提供坚实支撑。”
谈及近期备受市场关注的中东冲突问题，权威专家认为，中东地缘冲突可能对国内价格带来的输入型影响，需要密切关注。供给减少的外部冲击对当前我国偏低的物价水平回升有一定作用，但也要警惕这种输入型通胀对原材料成本、企业利润空间和市场预期的负面影响。 |
