两大因素扰动，沪指险守3900点！后市怎么走？

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12月10日，市场探底回升，三大指数涨跌不一，深成指、创业板指盘中先后翻红，创业板指此前一度跌超2%，逾2800股飘绿，全天成交1.8万亿，较昨日缩量1254.5亿。截至收盘，上证指数跌0.23%，深证成指涨0.29%，创业板指跌0.02%。


分析人士认为，市场可能受到以下两方面的影响：

全球流动性。2025年12月议息会议前夕，10年期日本国债收益率突破1.96%。近期，日本央行行长明确指出，在将政策利率提升至0.75%之后，央行将进一步阐述未来的加息路径，同时警告政策调整过晚可能引发高通胀风险。这一表态强烈暗示12月或将加息，短期日元和日债收益率快速上行。其鹰派信号引发市场波动。

政策预期扰动。11月CPI表现强劲，同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，为2024年3月份以来最高。不过，同比涨幅扩大主要是食品价格由降转涨拉动。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续3个月保持在1%以上。CPI环比下降0.1%，主要受服务价格季节性下降影响。

盘面上，市场热点快速轮动，全市场超2800只个股下跌。从板块来看，海南板块持续走强，罗牛山、海南瑞泽等多股涨停；零售概念表现活跃，永辉超市3连板，茂业商业、中央商场2连板；算力硬件概念回暖，新易盛再创历史新高，长飞光纤涨停。


焦点个股方面，摩尔线程盘中拉升，股价突破上市首日的688元高点，总市值超3400亿元。


下跌方面，银行板块走弱，招商银行、农业银行下挫；培育钻石、银行、有机硅等板块跌幅居前。


从资金动向来看，主力资金净流入房地产开发、一般零售、航天装备、家居用品、多元金融等行业；资金净流出消费电子、元件、光伏设备、半导体、计算机设备等行业。

房地产

解读：消息面上，行业层面，关于房贷贴息的消息此前已经多次在市场上传播。另外，涉及万科债务重组和纾困等消息于近期频繁传出，万科境内债集体大涨，多只涨超30%，并触发临停。

海南自贸区

解读：消息面上，今日《中共海南省委关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布，此外，海南自贸港将于12月18日迈入全岛封关运作新阶段，实施“一线”放开、“二线”管住、岛内自由的政策制度。

商贸零售

解读：消息面上，全国零售业创新发展大会12月9日至10日在北京举行，商务部副部长盛秋平表示，“十五五”时期，要把零售业作为培育完整内需体系、做强国内大循环的关键着力点，推动行业转向品质驱动、服务驱动，实现高质量发展。

连板股

市场涨跌不一，上涨2435家，下跌2844家。连板股方面，龙洲股份6连板，厦门港务、东百集团斩获4连板。

1、国泰海通：多重因素支持中国权益表现，维持对A/H股的战术性超配观点


国泰海通认为，多重因素支持中国权益表现，维持对A/H股的战术性超配观点。2026年是“十五五”规划开局之年，预计广义赤字有望进一步扩张，经济政策有望更加积极。若美联储12月降息，当下人民币稳定升值也为2026年初中国宽松货币提供有利条件。改革提振中国市场风险偏好。中国权益相较于其他主要大类资产的风险回报比较高。


2、华创证券：11月出口增速反弹超预期有基数的影响，也有需求韧性的支撑


华创证券指出，11月出口增速反弹超预期（较上月高7个点）有基数的影响（5个点左右），也有需求韧性的支撑。一是11月我国制造业PMI新出口订单大幅修复且各行业全面回升，二是出口边际增长动能有所恢复。9—11月环比平均1.1%，与历史同期均值相近，Q3出口月度环比均值仅有0.4%（大幅低于过去十年同期平均1.4%）。往后看，月度视角下，12月基数抬升，或带来同比读数2—3个点的调整压力。季度视角下，领先指标显示外需环境稳健，电子链或继续助力增长。半年至一年维度下，货币宽松累积效应驱动的稳定外需环境+机电出口景气，或支撑出口维持偏强韧性。


3、中原证券：中长期支撑本轮A股上涨的基础并未发生转变


中原证券指出，当前国内经济宏观面处于温和修复但基础仍需巩固的状态。中长期支撑本轮A股上涨的基础并未发生转变。在政策暖风、资金改善的合力下，市场再度向上运行的可能性正在增加。预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，周期与科技有望轮番表现。建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注商业百货、光伏设备、电子元件以及医疗服务等行业的投资机会。


来源：腾讯自选股财经